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时间：2023-11-01 浏览：198 分类：网络

一向慎重当心的董承非，在五一节下了一招“大棋”。

5月6日，他刚加盟的睿郡财物公号宣告，董承非拟出资不少于4000万元认购其在睿郡发行的“新基金”。

相关公号还提及，董承非未来的产品将于5月9日开端征集，这亦令此次并购愈加引人注重。

究竟，公募和私募界好久都没有看过如此之高的自我出资金额了。

那么慨然掷下4000万的董承非究竟是个怎么样的人？

他行将开端的私募出资生计又或许会走向何方呢？

这是个风趣的论题。

“理科生”董承非

董承非是一个仔细而慎重的人，这从他结业十五年内都在同一家基金办理公司任职就可以看出。

2003年，交通大学数学系读书的董承非进入兴证全球基金研讨部实习，其间颇得总司理杨东欣赏，而获得了留用。

其时兴证全球基金公司还叫兴业基金，办理规划不大，工作地址也不在寸土寸金的陆家嘴，而在3公里以外的华润年代大厦。

在商业区工作的兴全基金，装饰极为简朴简略，呈现了一种和其时头部基金公司彻底不同的风格。

此外，它前期的中心职工的大部分来自于兴业证券资管部，以及其时创始人杨东的圈内老友、学弟学妹等，有着剧烈的“圈子”文明。

而董承非明显十分习惯这个共同的文明，在一批出资高手和内行的陪同下，董承非敏捷老练

值得注意的是，董承非是2003年入行的，其时我国迄今最长的一轮熊市刚刚过半。熊市入行，令得他对出资危险分外灵敏。

董承非后来说：

他看个股行情都是从跌幅榜开端看起。

“深度研讨者”董承非

其时颇有些逆势行舟意味的兴全基金，尔后却一路走上了快速开展之路，这或许是其时的总司理杨东都未必能预料到的。

董承非当然更不或许。

不过，董承非在前期的出资研讨中，就展示了很好的天分。

他对银行股的观念特别超前，比方他很早就引荐并看好了招商银行，并且以为这个长时刻来说，该银行会远远超出其他银行股的体现，过后不出所料。

此外，他还对双汇开展进行了深度研讨，并且持续进行了重仓出资，这项出资后来给他带来很大的一个应战，但在他前期的成绩中，这也是他的“要害票”。

此外，近年的他出资视界也逐步推广到价值股以外，董承非近年长时刻持有的妙可蓝多，是个小盘股，但也让他挣了十倍。

鼓舞做深度研讨，并做长时刻的出资，这也是兴全基金的投研文明，杨东、杜昌勇、王晓明等一批老法师，很早就深谙其间道理，并没有过于跟随其时商场的投机风潮。

这一点，也明显浸淫到董承非的骨子里，并成为他的出资基因之一。

在兴全基金粗陋的会议桌边，董承非想必度过了许多高兴韶光。

“特性出资人”董承非

初入出资职业，董承非担任职业研讨员，2007年A股牛市如火如荼之际，他开端触及出资组合的办理。

他前期办理的基金兴全全球视界，是从王晓明手中接收的。董做过王晓明的基助，也和他一同办理过基金，两人可以说根由颇深。

风趣的是，在睿郡财物两人又成为搭档，董承非自兴全基金而来，王晓明则是创业的私募组织被睿郡兼并。

董承非一路顺风顺水的出资进程，在2011年遭受应战，他了解的双汇，在当年遭受“瘦肉精”事情，相关个股接连跌停，董承非办理的基金在期间遭受了净值回撤。

尔后，兴全团队去双汇实地调研屡次，归纳做出了判别：股价跌到60元以下，公司危险现已彻底开释；未来，公司的不利因素会渐渐淡化，股价肯定能回去，仅仅时刻问题。

根据调研的成果，董承非关于所持有的双汇开展没有减仓，公司旗下其他基金还加买了一些。过后从成果上看，反而是比较成功的出资事例。

经历过顺风顺水，也经历过外界的系统性否定和压力，这样的进程关于一个基金司理的老练有十分大的优点。

注重“危险收益配比”

从出资风格上，即便是兴全内部也截然不同。

比方，董承非和带过他的王晓明就不彻底相同。董承非会更慎重一点，更执着一点。而王晓明会更灵敏一点。

董承非曾指出：他的整个出资结构从杨东那里学来，出资中高度注重危险收益的匹配，专心寻觅最具吸引力的危险报答。

这句话翻译一下的话，可以以为，董承非关于商场牛市和顶部是分外警惕的。

现实也是如此，A股最近一轮自2021年开端的调整。在此之前，董承非办理的基金现已调低了仓位。

揭露成绩显现，2007年-2015年董承非办理兴全全球视界年化报答18.92%；2013年10月到2021年10月办理兴全趋势出资年化报答19.66%。

“大资金办理人”

揭露记载中，董承非自2007年起开端办理产品，历经多个A股牛熊周期。并且，他有一个特征，便是前史办理规划都很大。

他办理时刻最长的产品为兴全全球视界，长达8年，2015年卸职。之后，他持续办理两只产品，分别为兴全新视界、兴全趋势出资。

如上图，他2021年10月离任前，在管的两只产品规划超300亿元。他办理的兴全趋势出资规划最高，任职八年报答超300%。

长于大资金办理的出资人一般有几个出资特征：

1）对出资商场全体的温度比较灵敏，对危险和机会有长线的判别。

2）出资从中长时刻动身，不太会做高危险的出资动作，由于大资金无法做追涨啥得。

3）出资职业广度大，组合有适当的分散度。

4）长于坚持自己的观念，可以应对外界压力。

危机时刻怎么应对？

调查一位基金司理的出资水平，动乱时刻的体现尤为要害。

以兴全趋势出资为例，2015年商场扶摇直上，他仍然全年创下42.96%的战绩。

2015年上半年股市泡沫呈现之际，他就开端减仓应对。

董承非曾写道：“4月底商场打破4500点后，下降了股票仓位，以应对或许发生的商场危险。商场的回落尽管迟于咱们预期，可是商场回调的剧烈程度也令很多人惊惧。出资战略尽管前期压力较大，但在商场回调后获得了明显的超量收益。”

到了当年6月末，他将股票仓位降至50%。

2015年年末时，股票仓位仅剩四成，他从前反思：“在股票结构上也是以流动性相对较好的主板股票为主。比较惋惜的是10月份后没有及时的提高股票的比重，对行情走势过于失望。”

2018年也是一个很好的调查样本，商场全年不断跌落，低迷心情布满。

当年年中时，董承非曾对持有人表明：“支撑咱们相对达观的理由便是现在A股的估值水平拉长时刻看大概率是能给出资者带来报答的。在现在的指数点位下，A股商场不存在太大的系统性的危险。仅仅现在的失望心情的改变需求时刻。”其时他保持着84%的权益仓位。

到了年末，他仍然保持着多半仓位，并预判“不扫除2019年的A股商场会更多的体现咱们本来A股的一些特征和风格。这种重复在某个阶段也是对价值出资者的检测”。

终究商场的体现验证了他的判别。

装备视界广泛

值得一提的是，董承非也是大类财物装备的能手。

他在产品办理中对可转债有分外偏好，与他现在战友杜昌勇的特长相同。

以兴全新视界为例，他在2018年末匿伏了近8个点的可转债，肆机等候商场的反弹。

中银证券从前调研发现：股票持仓份额在大都时刻保持在80%左右。而在熊市之中，如2008年的股灾时期，其持股份额下降到70%以下，并挑选增持债券；2012年5月至2012年末以及接下来的2015年6月至2015年12月的两轮熊市之中，董承非大幅下降股票仓位至40%左右，经过装备现金及其他财物下降商场下行危险。

董承非在近期路演时指出：商场90%的时分是没办法判其他，或许只要不到10%的时刻有清晰的观念，但不幸的是，现在商场的情况就归于90%的区间里，很难做明细的方向性判别。

这的确也是坦白的观念。