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时间：2023-10-15 浏览：111 分类：网络

1月24日，据深交所官显现，江苏纽泰格科技股份有限公司(下称“纽泰格”)发行审阅情况更新为“已问询”。

就成绩体现来看，2017年—2020年上半年，纽泰格运营收入分别为2.2亿元、2.87亿元、4.13亿元和1.77亿元；净利润分别为2369.4万元、3945.73万元、4841.74万元、1294.55万元。

招股书显现，此次拟征集资金2.56亿元，其间1.32亿元用于江苏迈尔轿车铝铸零部件新产品开发出产项目，0.94亿元用于江苏迈尔年加工4000万套轿车零部件出产项目以及0.3亿元用于弥补流动资金。

不过，在追求加码产能建造的一起，纽泰格面对的客户集中度过高、毛利率水平逐年下滑等许多问题相同值得重视。

大客户依靠症难解

作为轿车零部件供货商，纽泰格产品首要包含轿车悬架减震支撑、悬架体系塑料件、表里饰塑料件、铝压铸动力体系悬置支架等轿车零部件以及用于出产以上零部件的模具。

出售收入方面，2017年—2020年上半年，纽泰格前五大客户运营收入奉献占比分别为93.79%、97.11%、91.16%和86.84%。比照纽泰格给出的同行业可比公司来看，2019年度凯众股份(603037.SH)、爱柯迪(600933.SH)、泉峰轿车(603982.SH)和钧达股份(002865.SZ)前五名客户出售额占年度出售总额比重分别为33.92%、47.62%、77.21%和52.74%。

足以见得，纽泰格客户集中度过高的问题已不容忽视，特别对单个客户过度依靠易使公司事务拓宽遭到掣肘。

陈述期内，巴斯夫(包含巴斯夫聚氨酯特种产品(我国)有限公司和巴斯夫聚氨酯(我国)有限公司)一直为纽泰格榜首大客户，2017年—2020年上半年其出售占比分别为68.63%、66.25%、57.05%和50.5%。

尽管纽泰格已有认识开辟新客户以及下降对单一大客户的依靠，但作用并不显着，到上一年上半年，巴斯夫对其营收奉献仍到达近五成。

值得一提的是，2010年，张义以2000万元出资建立纽泰格，经过多轮增资及股改后，到招股书发表日，纽泰格实践操控人为张义宗族，包含张义、戈小燕和戈浩勇三人算计操控公司76.48%的股权。其间戈小燕系张义爱人，戈浩勇为戈小燕之兄。

值得一提的是，戈浩勇于2000年至2014年上任于巴斯夫，历任出产工程师、出产主管、出售主管、出售司理、商场高档司理、亚太区出售及商场高档司理职务。而巴斯夫自2010年起便成为纽泰格的重要客户。

是否因股东戈浩勇的穿针引线才有了与巴斯夫的长时间协作？《投资者》就上述问题向纽泰格求证，对方并未回复。

纽泰格在招股书中也提示了相关危险，“若巴斯夫或许其他首要客户因本身经运营务改变或许与公司协作关系发生严重晦气改变，对公司产品的收购量大幅下降，将会对公司的运营成绩发生较大晦气影响。”

毛利率比年下滑

在近九成出售收入依靠前五大客户的情况下，纽泰格也并未停下扩张脚步。

据了解，纽泰格此次拟征集资金2.56亿元，其间1.32亿元用于江苏迈尔轿车铝铸零部件新产品开发出产项目，0.94亿元用于江苏迈尔年加工4000万套轿车零部件出产项目以及0.3亿元用于弥补流动资金。

不过，纽泰格新扩产能能否得到有用消化尚不明亮，但就盈余才能来看，却早已有下滑痕迹。2017年—2020年上半年公司出售净利率分别为10.79%、13.74%、11.72%和7.33%，全体呈下降趋势。

此外，近年来纽泰格毛利率的下滑趋势渐显。2017年—2019年，占公司运营收入比重近七成的轿车悬架体系零部件的毛利率分别为47.98%、45.83%和38.4%，全体呈下降趋势。2020年6月，该产品毛利率进一步降至36.83%。

将各细分产品与同行业可比公司比照来看，纽泰格的毛利率也稍显落后。就铝压铸件产品来看，2019年、2020年上半年，爱柯迪的毛利率已成功赶超纽泰格。2020年上半年，纽泰格和爱柯迪的铝压铸件产品毛利率分别为25.83%和33.72%。

《投资者》就毛利率下滑等情况向纽泰格求证，未获得对方有用回复。

纽泰格产品毛利率同行业比照(%)

存货余额逐年攀升

从公司营运才能来看，纽泰格也存在着危险。陈述期内，纽泰格应收账款占流动资产的份额相对较高，2017年—2020年1-6月分别为49.23%、39.13%、40.96%和35.11%；同期存货账面价值也逐年走高，分别为2370万元、3153万元、5958万元和8905万元，占流动资产总额的份额分别为18.5%、15.5%、22.1%和34%。

一般来说，存货周转率越高意味着存货周转功率越快，存货占用企业的资金会较少。2020年上半年，纽泰格存货周转率为3.29次/年，仅为2017年度的一半不到。这也意味着公司的资金使用功率在下降。

纽泰格明显也认识到了存货规划扩展而存货周转率大幅下降或许导致的危险，并在招股书中指出：“跟着近几年公司接受的轿车零部件新项目添加，陈述期各期末公司模具存货金额逐年添加。假如公司产品出售价格大幅跌落、产品滞销或新项目开发失利，则或许导致存货呈现减值危险，然后对公司盈余情况形成晦气影响。”

值得一提的是，依据企查查显现，陈述期内纽泰格作为被告有三起劳作胶葛。而据招股书显现，到上一年6月末，公司用工总人数为699人，较2019年底削减近25%。用工人数大幅下降，但在招股书中并未看到对解雇福利作出具体阐明。