国义招标超三成项轴研科技股票目靠介绍 毛利率低于自身开拓项目

时间：2023-10-15 浏览：36 分类：网络

北京证券买卖所开市已“箭在弦上”，依据相关方针安排，新三板精选层现有66家挂牌公司将悉数转为北交所上市公司。

作为本年8月进入精选层的企业，国义投标（831039，OC；昨日收盘价10.18元）首要从事投标收购署理服务、投标增值服务。简略来说，国义投标是投标方与投标方中心的“桥梁”，供给投标前期咨询、策划投标计划、编制投标相关文件、检查投标人资历、安排和施行投标、开标、评标、定标等。

《每日经济新闻》记者注意到，国义投标的客户首要是事业单位、国有企业、大型集团公司等具有项目投标需求的安排，而这些署理服务项目的来历，有超越30%来自咨询安排的介绍。因而，国义投标需求向其付出咨询服务费，导致单个投标署理项目本钱添加，毛利率低于公司本身开辟的项目，未来存在毛利率下滑的危险。

此外，投标署理服务职业存在特别的第三方回款方式，即服务托付的客户为投标人，但服务费实践由中标人付出。国义投标在展开服务时会向投标人收取必定额度的确保金，投标完毕后依据成果抵扣或全额交还。这种确保金方式存在必定的预收性质，使得国义投标在回款上根本不存压力，历年应收账款占总财物的比重根本为0，现金较为富余。

向服务商付出“介绍费”揉捏了赢利

国义投标成立于1995年，2014年在新三板挂牌，2021年8月进入新三板精选层。公司主营事务包含投标署理服务和投标增值服务，前者是受投标人托付代为安排投标活动并供给相关咨询服务，后者是投标后续的收购署理服务、工程造价服务。2020年，上述两个事务的收入占比别离为98.75%、1.25%。

国义投标首要服务于医疗、交通、动力、电信、环保、市政工程等范畴的客户。到2020年末，公司累计接受各类项目已超5万项次。2018~2020年，国义投标别离完成经营收入1.62亿元、1.87亿元和2.13亿元，归母净赢利别离为4967.05万元、6272.05万元、7328.46万元，成绩稳步添加。

在客户资源上，国义投标有超越30%的项目经过外部咨询服务商介绍而获得。跟着国义投标走出大本营广州，布局全国商场，事务的拓宽更需求具有必定本地资源的咨询服务商作为“中介”。

详细来看，2018~2020年，国义投标经过事务咨询服务商承包的项目收入占公司总收入的份额别离为29.67%、28.27%和33.26%，经过事务咨询服务商承包的项目数量占公司总项目数量的份额别离为35.14%、30.95%和33.57%。

但是，经过外部咨询服务商获取项目，要向咨询服务商付出咨询服务费，即“介绍费”，导致单个投标署理项目本钱添加。国义投标在发行阐明书中指出，在投标署理项目均匀收费改变较小的情况下，经过咨询服务商获取项目的毛利率低于公司本身开辟项目的毛利率。

2020年，国义投标的毛利率从2019年的55.37%下滑约3个百分点至52.27%，首要是因为2020年咨询协作费添加导致本钱添加，揉捏了赢利。公司表明，2020年咨询协作费比2019年添加1057.21万元，添加49.59%，首要原因为汕头、佛山等地咨询服务供货商供给投标署理项目增多，计提的咨询协作费添加较大，投标署理服务本钱添加幅度高于投标署理服务收入添加幅度，终究导致2020年投标署理服务毛利率下降。

因而，国义投标表明，未来若商场环境发生严重晦气改变，公司本身展开项目受阻，然后依靠从咨询服务商获取项目资源，收购咨询协作服务费占比不断添加，将或许导致公司毛利率下降的危险。而若公司与事务咨询服务供货商不能继续协作或许协作方式发生改变，或许对公司事务形成晦气影响。

预收确保金回款压力较小

《每日经济新闻》记者注意到，作为署理服务商，国义投标是典型的轻财物运营方式。到2021年6月末，国义投标的总财物中，占比最高的为货币资金，余额为4.47亿元，占比为57.95%。其次为买卖性金融财物2.02亿元，占比26.18%。

值得一提的是，到2021年6月末，国义投标应收账款余额为457.97万元，占比仅为0.59%，应收账款占比极低的原因与其回款方法有关。

投标署理职业存在特别的第三方回款方式，即投标人在托付投标署理安排供给署理服务时，在托付协议和投标文件中存在约好投标署理服务费由中标人付出，同职业上市公司东方中科(36.200,-1.56,-4.13%)、中达安(14.710,-0.42,-2.78%)等均是采纳这样的回款方法。2018~2020年，国义投标采纳第三方回款方法获得的收入占总收入的比重均超越85%。

而在由第三方中标人付出服务费的过程中，金钱根本是预收方式。依据国义投标的发行阐明书，公司在展开投标署理服务时会向投标人收取必定额度的确保金，投标作业完毕后公司依据投标成果用于抵扣中标人投标手续费或全额交还投标人。这让公司极低的应收账款份额有了合理的解说，也在必定程度上阐明公司回款压力较小。

不过，因为投标人的数量远远大于实践中标人，因而国义投标关于某一项目预收的确保金金额往往大于实践经营收入，很多确保金需求退回。这从公司货币资金的构成可见一斑。国义投标存在运用受限的特定用处货币资金，首要为投标确保金和代收署理收购金钱，2018~2020年各年末的余额别离为2.89亿元、2.41亿元、2.56亿元，占货币资金余额的份额别离为48.28%、41.80%和40.40%。

上述情况也导致公司的现金流简单呈现较大动摇。2018~2020年，经营活动发生的现金流量净额别离为负4067.62万元、负118.62万元和8989.54万元。国义投标表明，公司经营活动现金流动摇较大，首要受投标确保金及代收代垫署理收购金钱的影响。因为单个项目投标确保金及代收代垫署理收购金钱的金额大于收入金额，使得其对经营活动现金流会发生较大影响。

事务类型较单一规划存在下风

从职业全体来看，国内投标署理安排数量不断添加，竞赛加重。国义投标征引官方统计数据指出，2019年我国工程投标署理安排数量已达8832个，同比添加14.45%，工程投标署理安排从业人员算计62.77万人，同比添加1.64%。

依据《我国投标投标开展陈述（2018）》数据，到2018年末，我国政府收购署理安排数量到达11599家，同比添加16.51%；共有1560家机电产品世界投标安排，同比添加507家。

国义投标表明，公司与国信世界工程咨询集团股份有限公司、中招世界投标有限公司等业界龙头企业比较，全体服务的项目数量和中标金额还有必定距离，在与上述企业竞赛，特别是跨区域竞赛时，存在必定规划上的下风。

此外，国义投标主营事务是为客户供给投标收购署理服务，收入占比约为98%，事务类型比较单一。而业界部分服务安排可认为客户供给包含规划咨询、工程造价、投标署理、工程监理等一系列服务。国义投标表明，公司现在在服务品种上存在必定的下风，若未来投标署理事务所在商场发生改变，公司将面对因事务类型单一导致成绩动摇的危险。

《每日经济新闻》记者就公司下降外部咨询服务商依靠、提高本身事务拓宽才能、事务多元化开展计划，测验采访国义投标，并应公司要求发去采访邮件，到发稿暂未获回复。