2017年3月15日周三午间002402机构研报精选：10股望爆发

时间：2023-06-17 浏览：148 分类：网络

中核钛白：钛白职业高景气，轻装上阵迎未来

获益钛白粉底部上升，公司盈余拐点已现：公司2016年完成经营收入20.48亿元，同比上升25.70%；归母扣非净利润9368万元，同比大增169.48%，顺利完成扭亏。自2016年一季度以来，随钛白粉商场触底反弹，价格接连上涨，公司盈余才能大幅改进。钛白粉最新商场价格已打破18000元/吨，咱们以为2017年钛白粉职业将保持高景气，公司业绩将得到继续改进。

职业供需回转，出口有望放量：通过20-2015年的底部洗牌，当时国内钛白粉出产企业由2015年的46家进一步缩减为39家，职业集中度有所提高；有用产能缺乏300万吨，且近一年内无新增产能投进，职业供需格式回转。2017年国内房地产和基建将进一步拉动钛白粉需求增加，装修纸、钛酸锂等子职业异军突起支撑增量，海外经济复苏以及海外供货商因不可抗力要素导致的产能退出将带来显着的边沿改进，估计钛白粉价格将继续上行，有望打破2万元/吨。

国内第二大钛白厂商，规划优势杰出：公司现具有全流程金红石型钛白粉产能25万吨，规划位居国内第二；均匀毛利率25.03%，在业界归于较高水平。获益于职业全体回暖，公司2016年销量大增、库存出清，出产钛白粉19.03万吨，同比增加10.40%；出售钛白粉20.69万吨，同比增加30.49%；期末库存量为1.16万吨，同比削减58.92%。

本钱管理出效益，产能投进正当时：公司管理层锐意进取，选用多种方法降本增效，在产销量均大幅增加的情况下，公司三费完成了大幅下降，其间管理费用占营收比重从2015年的15.91%下降至9.97%。

2017年公司坐落甘肃白银的东方钛业将有10万吨钛白粉产能投产，在当时工业格式下产能可完成快速开释，公司未来三年将充沛获益于产品量价齐升。

盈余猜测：估计公司2017-2019年完成归母净利润3.49/4.58/5.84亿元，对应PE分别为30倍/23倍/18倍，给予“增持”评级。

钛白粉价格跌落危险。