帝王洁具:并购交割完结瓷砖卫浴强强联合
事情:1)公司发行股份及支付现金购买财物并征集配套资金并购佛山欧神诺陶瓷有限公司,已于1月5日完结标的财物的股权过户手续及相关工商改变挂号,欧神诺已成为公司的控股子公司,控股98.39%;2)帝王洁具拟运用自有资金1亿元在佛山市三水区出资建立全资子公司佛山帝王卫浴有限公司。
欧神诺:瓷砖龙头,修建陶瓷职业工装前驱。1)欧神诺为国内修建陶瓷职业龙头之一,具有自有产线2000万平米,2016年自产加OEM托辞达3914万平米,2016年收入规划达18亿元。并购完结后,欧神诺江西景德镇与广西子公司扩产项目达产后公司年产能将到达近7000万平米,产能瓶颈有用处理。2)欧神诺在2013年左右先于竞争对手捉住修建陶瓷职业工程事务关键,2014年至今工程事务营收占比均不低于50%,明显抢先竞争对手,具有TOP30多家地产商协作经历,与碧桂圆、万科、恒大等龙头开发商建立了长时间协作关系,公司凭仗杰出的诺言和优质的产品赢得了上游供货商和下流客户的一起认可。
卫浴、瓷砖龙头强强联合,佛山帝王再添卫浴优势。1)本次买卖完结后,帝王洁具可与欧神诺在中高端建材的途径、客户、技能等方面打开深度协作。在途径端帝王卫浴事务有望凭借欧神诺工装途径优势切入精装房工程事务范畴,跟着地产职业加速整合与方针推进精装占比提高,公司业绩有望在工程途径完成快速放量;在客户端卫浴、瓷砖两大板块可经过产品协同展现完成客户流量同享;在技能端两者将经过老练的生产技能与研制团队完成优势互补。卫浴和修建陶瓷两大优势范畴强强联合,构成联动,一起助力公司业绩高生长。2)公司拟建立佛山帝王子公司,首要从事陶瓷卫浴及其五金配件事务,在原有亚克力卫浴龙头位置基础上,公司将依托佛山陶瓷工业集群的区位优势,大力扩大卫浴事务范围,满意商场陶瓷卫浴需求,进一步增强与欧神诺修建陶瓷事务的协同效应、整合公司的资源、提高职业竞争力,“大卫浴”布局趋于完好。
盈余猜测与估值:估计帝王洁具2017-2019年EPS分别为0.4元、2.55元、3.22元,对应PE分别为130倍、21倍和16倍。参阅卫浴瓷砖职业均匀估值,给予公司2018年25倍PE,目标价63.75元,上调为“买入”评级。
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